Comunicados

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Emisor Sector Fecha Resumen Liga
Banco Actinver (BACTIN 16) Instituciones Financieras 21/02/19

Las calificaciones de Banco Actinver reflejan la fortaleza del soporte que recibiría de su tenedora, Grupo Financiero Actinver, S.A. de C.V. (GF Actinver), en caso de ser necesario (Convenio Único de Responsabilidades). Consideramos que las operaciones del Banco han tomado mayor relevancia en los últimos años y además son fundamentales para GF Actinver, en virtud de las sinergias operativas y financieras que tiene con Actinver Casa de Bolsa (principal subsidiaria operativa del Grupo Financiero). Si bien, las calificaciones se encuentran fundamentadas por el soporte del GF Actinver, el Banco exhibe una estructura financiera sana, con razonables niveles patrimoniales y una cartera crediticia de alta calidad, aunque con elevadas concentraciones.

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Banco Actinver Instituciones Financieras 21/02/19

Las calificaciones de Banco Actinver reflejan la fortaleza del soporte que recibiría de su tenedora, Grupo Financiero Actinver, S.A. de C.V. (GF Actinver), en caso de ser necesario (Convenio Único de Responsabilidades). Consideramos que las operaciones del Banco han tomado mayor relevancia en los últimos años y además son fundamentales para GF Actinver, en virtud de las sinergias operativas y financieras que tiene con Actinver Casa de Bolsa (principal subsidiaria operativa del Grupo Financiero). Si bien, las calificaciones se encuentran fundamentadas por el soporte del GF Actinver, el Banco exhibe una estructura financiera sana, con razonables niveles patrimoniales y una cartera crediticia de alta calidad, aunque con elevadas concentraciones.

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Actinver Casa de Bolsa Instituciones Financieras 21/02/19

Las calificaciones de Actinver reflejan la trayectoria y experiencia de su equipo directivo, el desarrollo de una base de ingresos diversificada que le ha permitido mantener buenas expectativas de negocio frente a la volatilidad presentada en el mercado en los últimos meses, su política de inversión conservadora en su portafolio de valores que acota de forma eficiente su exposición a riesgos discrecionales, así como su fortaleza patrimonial adecuada. Asimismo, las calificaciones toman en consideración el uso intensivo de su capital (sin rebasar los límites regulatorios) dado su enfoque de negocios, un apalancamiento mayor al observado en promedio en el sector, así como los retos que implica su participación en un sector caracterizado por una fuerte competencia.

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Grupo Gicsa (GICSA 19-2) Corporativos 20/02/19

Las calificaciones se basan en la calificación de riesgo contraparte de largo plazo otorgada a Grupo Gicsa en el mismo nivel de ‘AA-/M’. Éstas toman en cuenta su amplia experiencia y buena trayectoria operando en el sector inmobiliario en México, un portafolio de propiedades destacado, que generalmente se ha distinguido por contar con un factor de ocupación elevado (~90%), una favorable tasa de renovación de contratos (~98%) y con niveles de precios por encima del mercado. Igualmente, las calificaciones consideran una base de inquilinos dinámica y diversificada que permite una buena generación de NOI y EBITDA, además de su buena posición de liquidez. Por su parte, éstas se encuentran limitadas por la participación en un sector competitivo y altamente expuesto a ciclos económicos, así como por los intensos requerimientos de capital para llevar a cabo el desarrollo de sus proyectos, ocasionando mantener elevados indicadores de apalancamiento, aunque con un adecuado loan to value por el alto valor de sus inmuebles.

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Grupo Gicsa (GICSA 19) Corporativos 20/02/19

Las calificaciones se basan en la calificación de riesgo contraparte de largo plazo otorgada a Grupo Gicsa en el mismo nivel de ‘AA-/M’. Éstas toman en cuenta su amplia experiencia y buena trayectoria operando en el sector inmobiliario en México, un portafolio de propiedades destacado, que generalmente se ha distinguido por contar con un factor de ocupación elevado (~90%), una favorable tasa de renovación de contratos (~98%) y con niveles de precios por encima del mercado. Igualmente, las calificaciones consideran una base de inquilinos dinámica y diversificada que permite una buena generación de NOI y EBITDA, además de su buena posición de liquidez. Por su parte, éstas se encuentran limitadas por la participación en un sector competitivo y altamente expuesto a ciclos económicos, así como por los intensos requerimientos de capital para llevar a cabo el desarrollo de sus proyectos, ocasionando mantener elevados indicadores de apalancamiento, aunque con un adecuado loan to value por el alto valor de sus inmuebles.

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Corporación Tapatía de Televisión (TV5 15) Financiamiento Estructurado 19/02/19

Esta calificación toma en cuenta el debilitamiento en la posición financiera de SSL Digital (fideicomitente B) ya que la transacción se encuentra altamente vinculada con la capacidad de negocio y continuidad de operaciones de los originadores. Los márgenes de rentabilidad e indicadores crediticios de SSL se han venido deteriorando debido al cambio de estrategia en la operación con OMA y ASUR (segmento Media), situación que llevó a la cancelación de los contratos con estos operadores aeroportuarios por convertirse en una actividad sin rentabilidad, que a su vez impactó en la generación de ingresos de la compañía y por ende del fideicomiso emisor ya que la actividad con estas empresas representaba más del 40% de los ingresos del SSL. No obstante, la operación de CTT (fideicomitente A) continúa con adecuados márgenes y estabilidad en la generación de ingresos, por lo que no vislumbramos un deterioro de esta compañía hacia adelante.

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Grupo Gicsa (GICSA 16U) Corporativos 12/02/19

La calificación de esta emisión se basa en la calificación de riesgo contraparte de largo plazo otorgada a Grupo Gicsa en el mismo nivel de ‘AA-/M’. Ésta toma en cuenta su amplia experiencia y buena trayectoria operando en el sector inmobiliario en México, un portafolio de propiedades destacado, que generalmente se ha distinguido por contar con un factor de ocupación elevado (~90%), una favorable tasa de renovación de contratos (~98%) y con niveles de precios por encima del mercado. Igualmente, la calificación considera una base de inquilinos dinámica y diversificada que permite una buena generación de NOI y EBITDA, además de su sana posición de liquidez. Por su parte, ésta se encuentra limitada por la participación en un sector competitivo y expuesto a ciclos económicos, así como por los intensos requerimientos de capital para llevar a cabo el desarrollo de sus proyectos, ocasionando mantener elevados indicadores de apalancamiento, aunque con un adecuado indicador loan to value por el alto valor de sus inmuebles.

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Seguros Argos Seguros 11/02/19

La calificación refleja la especialización de la compañía en el sector de seguro de vida con cobranza concentrada (descuentos vía nómina), la amplia experiencia del equipo directivo, una adecuada política suscripción enfocada en la contención de la siniestralidad, metodologías y procedimientos robustos para monitorear su exposición a riesgos, una buena posición de liquidez,  así como su buen desempeño financiero a través del ciclo que le ha permitido robustecer su fortaleza patrimonial. Por otro lado, la calificación considera su relativamente alto apalancamiento operativo, un mayor apetito por riesgo crédito en su portafolio de inversiones a través de préstamos a entidades relacionadas y su concentración observada por clientes, ambas producto de su enfoque de negocios, así como su participación en un ramo altamente competido.

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Financiera Atlas (ATLASCB 19) Financiamiento Estructurado 11/02/19

La calificación de esta emisión se basa en el comportamiento esperado del portafolio bursatilizado, el cual mantiene bajos niveles de morosidad y cuyos créditos son originados y administrados por Financiera Atlas, institución que en opinión de Verum posee una adecuada calidad crediticia y una capacidad promedio como administrador de activos financieros. Adicionalmente, ésta considera la protección en forma de sobrecolateralización para cubrir elevadas pérdidas en el portafolio, además de las características estructurales de la transacción que permiten la amortización total de los CBFs ante distintos escenarios de estrés modelados por Verum, y las actividades que realizará Tecnología en Cuentas por Cobrar, S.A.P.I. de C.V. (TECC) como administrador maestro de la transacción.

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Montepío Luz Saviñón (Prog. CP) Instituciones Financieras 31/01/19

La ratificación de las calificaciones considera sus robustos índices de capitalización y altos niveles de liquidez que persisten en la Institución, la amplia trayectoria e importante presencia de MLS dentro del sector prendario; así como el nivel de riesgo crédito adecuadamente gestionado, aunque con un crecimiento significativo dentro de su cartera en ejecución en periodos recientes. Las calificaciones también consideran los riesgos propios de la actividad como lo son los movimientos en el precio del oro y tipo de cambio; además de su participación en un sector altamente competido y los retos existentes para concretar su estrategia de diversificación hacia productos de empeño distintos al oro.

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